投資邏輯、關(guān)鍵假設及主要預測:鋼鐵行業(yè)基本面的核心驅(qū)動因素為日均江蘇鍋爐管產(chǎn)量227萬噸,關(guān)鍵假設目前江蘇鍋爐管產(chǎn)能約為9.1億噸左右,我們預測2013年7月份江蘇鍋爐管日均產(chǎn)量為210萬噸。
有別于市場的判斷:江蘇鍋爐管日均產(chǎn)量明顯低于227萬噸時,行業(yè)仍難以實現(xiàn)整體性盈利;鋼價漲跌取決于市場預期差及成本的變化。
估值與投資建議:日均產(chǎn)量低于227萬噸,投資主要考慮PB及資產(chǎn)負債表推動。關(guān)注受周期股推動的估值上漲,以及具備安全邊際個股的選擇。
股價表現(xiàn)的催化劑:整體需求超預期、補漲。
風險因素:整體需求低于預期;周期股整體性的大幅下滑。
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