節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期春節(jié)后鋼市將上演一波上揚(yáng)行情，但讓人出乎意料的是滬螺主力1005合約節(jié)后首個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)沖高4376后轉(zhuǎn)頭向下震蕩回落，給市場(chǎng)潑了一盆冷水。后期鋼市能否隨著春天的到來(lái)而回暖呢？筆者認(rèn)為，“春滿(mǎn)鋼市”的景象還難以出現(xiàn)，短期期價(jià)難有起色。
第一，央行收緊流動(dòng)性對(duì)鋼市利空影響不可小覷。年內(nèi)二次超預(yù)期的上調(diào)存款準(zhǔn)備率,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作加大資金回籠力度等種種跡象表明，央行在節(jié)后已開(kāi)始重拳出擊，再次收緊流動(dòng)性。顯然，央行收緊新增貸款的態(tài)度已十分明顯，該政策對(duì)鋼市心態(tài)將產(chǎn)生較大的影響。雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)加息的態(tài)度存在分歧，但筆者認(rèn)為，如果央票利率快速上行的話(huà)，可能意味著加息步伐在慢慢迫近。面對(duì)資金回籠壓力，鋼材市場(chǎng)恐將出現(xiàn)拋貨套現(xiàn)的情況，價(jià)格將面臨大幅回調(diào)。
第二，當(dāng)前持續(xù)增長(zhǎng)的高庫(kù)存依然是遏制鋼價(jià)上漲的主要瓶頸。春節(jié)后，鋼材下游終端有效需求仍難以釋放，消費(fèi)需求啟動(dòng)尚需時(shí)日，支撐鋼價(jià)上漲的動(dòng)力有限。從去年11月中旬開(kāi)始，持續(xù)走高的庫(kù)存猶如懸在鋼價(jià)上方的“達(dá)摩斯利劍”，遏制著鋼價(jià)上行。筆者認(rèn)為，目前430萬(wàn)噸階段性高庫(kù)存在3月有進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能，新一輪鋼材“去庫(kù)存化”進(jìn)程任重而道遠(yuǎn)。由于節(jié)后農(nóng)民工尚未全部返鄉(xiāng)以及近期低溫天氣影響，當(dāng)前下游工程的開(kāi)工率普遍不高，筆者認(rèn)為下游消費(fèi)的啟動(dòng)至少要在3月中旬以后，當(dāng)前市場(chǎng)濃厚的觀(guān)望心態(tài)將導(dǎo)致鋼材價(jià)格持續(xù)陰跌。
第三，節(jié)后上期所螺紋鋼各合約大幅增倉(cāng)，隱現(xiàn)罕見(jiàn)的“空頭大集結(jié)”。筆者認(rèn)為，當(dāng)前持倉(cāng)“一邊倒”的現(xiàn)象表明主力看空鋼價(jià)的態(tài)度十分明顯，尤其是具有現(xiàn)貨商背景的中鋼和沙鋼幾乎是凈空頭。從目前主力資金在RB1005和RB1010合約之間的動(dòng)向上看，市場(chǎng)此前炒作的春季需求已大打折扣，主力資金的“棄近逐遠(yuǎn)”足以證明市場(chǎng)人氣的悄然轉(zhuǎn)換。而螺紋鋼主力合約1005短期受到空頭套保盤(pán)的打壓，在移倉(cāng)過(guò)程中缺乏上行動(dòng)力，價(jià)格將逐步向現(xiàn)貨回歸。
因此，筆者認(rèn)為，由于流動(dòng)性繼續(xù)收緊、去庫(kù)存化和消費(fèi)需求的尚未啟動(dòng)等種種利空因素主導(dǎo)，鋼價(jià)短期將維持弱勢(shì)振蕩，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局也將愈發(fā)明顯。
